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重磅!央行银保监会同时出手!这次“放水”与以往大不同

2018-8-24 16:08| 发布者: admin| 查看: 90| 评论: 0

  近日,央行和银保监会有了有了大动作,虽然还是“放水”,但却和以往的出手方式大有不同!

  央行、银保监会齐出手△央行18日下午,一条“央行电话指导要求银行投AA+以下债券”的坊间传言在市场上炸开。

  随后又有多方消息表示,部分银行以窗口指导电话形式接到通知,表示央行较月初报送贷款额度外将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放,要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金,多增部分为普通贷款,不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资,AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF资金,要求必须为产业类,金融债不符合。

   MLF(中期借贷便利),俗称“麻辣粉”,简单说就是指商业银行可以将部分资产质押给央行,然后获得资金。以前,国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券可以作为合格质押品,后来也加入了小微企业贷款。而此次消息中与以往不同的就是,央妈明确表示,只有用来支持实体经济,才能获得这部分“麻辣粉”放出来的资金。

  △银保监会

  同日,银保监会放出消息称,17日已召集了多家银行,就做好民营企业和小微企业融资服务举行座谈会,要求大中型银行要充分发挥“头雁”效应,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。帮扶有发展前景的困难企业。要分类施策,为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”,谋求双赢,坚决摒弃“一刀切”的简单做法。

  银保监会还强调,“要正确理解、妥善把握监管政策意图,及时向监管部门报告在执行过程中遇到的困难和问题,在保持国民经济平稳运行中做好风险处置工作。”

  总结一下两家大佬的话就是,我们要“放水”了!但我们这次放水要支持的仅限实体经济,尤其是民营企业和小微企业!

  突然出手发生了什么?

  这些消息中最受大家关注的,也最令人好奇的,莫过于央行对AA+评级以下债券进行支持的动作,毕竟,它们在一些业内人士口中,叫做“垃圾债”。

  分析认为,此次两家大佬的配合出手,主要就是为了在近段时间融资环境收紧、债市“爆雷”频发的状况有关。事实上,今年截至7月18日已有28只债券出现违约,其中除沪华信为AAA级以外,其余违约债券均为AA+及以下评级。

  因此,投资者们对低评级信用债的避险情绪急剧上升,在债券交易市场上,出现AAA债买不到,AA+卖不掉的情况。不仅如此,今年以来已有超过300只债券推迟或者发行失败。种种现象都说明,如今信用债市场的流动性正在显著下降。

  实际情况亦是如此,信用资质差一些的民营企业乃至小微企业企业很难发债,不少债券近期都取消发行。甚至有报道称,即便是一些地方国企,都面临发债着融资方面的压力。

  不仅如此,中小企业,由于其企业规模所致,基本与AAA级无缘,因此中小企业需要发债的成本进一步提高,高息债的压力进一步侵蚀企业的利润。近几个月,甚至有一些票面利率超过8%的企业债出现,严重增加了企业负担,也加重了违约风险。

  甚至有分析表示,如果这种现象持续恶化下去,最严重的后果就是一些资金链紧张、依靠再融资还旧账的企业,没钱还债直接违约,导致银行发生坏账。接下来银行在坏账的恐惧下继续收缩信用,然后更多企业违约,进入恶性循环……

  小微、民企能受益多少?

  有以上种种状况,央行和银保监会的两个动作就显得十分重要了:一边从资金量上“放水”,要求银行加大对贷款和信用债的投放,特别是提到按照1:2给予MLF资金,用以增配以民企为主的低评级信用债;另一边则从资金的价格方面,要求银行加大信贷投放力度,带动小微企业贷款利率明显下降。

  有分析表示,这次的这些动作旨在遏制市场恐慌情绪,让市场回归理性,增加债市流动性,恢复债市正常的融资功能,帮助优质民企解决融资难的问题,避免被错杀。

  同时债券品种不区分城投债与产业债,只是强调不能是金融企业发行的债券,有观点认为,这既支持了城投流动性,也支持了民营企业流动性,可谓一箭双雕。

  不过,受货币政策传导机制不畅、中小企业风险大等原因,有观点认为,今年以来即便监管部门出台了不少普惠金融的政策,但首先受益的仍是评级高的大企业。

  媒体援引央企人士说法称,尽管今年强监管、去杠杆,但在市场融资的成本比去年是要下降的,因为整个市场资金面相对宽松,但金融机构出于防风险的考虑,更愿意把钱借给大企业。

  事实上,此前在很多商业银行严重,给小微企业贷款是一种“任务”,而不是正常的商业行为。甚至曾出现过报道称,有银行内部人士表示,小微和三农都是高投入低回报的贷款,银行为了完成考核任务,会把一部分贷款计入小微或三农贷款。最终受益的小微、民企能收益多少,还需看最后的实施状况。

  其他方面有影响吗?

  当然,说了半天的企业融资,资金面的进一步放松,自然也应该会对各个资本市场产生影响。然而由于今年经济环境内外交困的背景下不确定性加大,资产价格的走势也比以往更难预测。

  虽然从以往的经验看,流动性多了,钱会流进股市和楼市,推高这两个市场的价格。但一方面,下半年经济下行压力加大;另一方面,强监管目前仍未见放松迹象,治理影子银行业务仍在继续。再加上此次强调了要精准“放水”,最终能有多少资金流入股市还很难预估。

  楼市方面,目前政府开始严控棚改货币化安置的比例,同时楼市也集聚了大量的泡沫,即便有资金面宽松、国开行回应棚改政策有变传闻等情况。楼市因此而价格上涨的空间和幅度也将有限。

  而债市方面,由于此次央行的政策主要是针对信用债市场,这对债市来说无疑是一大利好。利于修复市场信心和流动性,恢复正常的融资功能。

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责任编辑:lishenjian

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