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PMI不及预期 债市小幅回暖

2018-6-25 10:06| 发布者: admin| 查看: 181| 评论: 0

  证券时报记者刘禹成

  1月31日公布的中国制造业采购经理指数(PMI)不及预期,叠加资金面延续宽松,市场情绪略微得到提振,国债期货小幅收红。其中,10年期国债期货主力合约T1803涨0.13%,5年期国债期货主力合约TF1803涨0.02%。

  银行间现券收益率同步走暖,10年国开活跃券170215收益率下行1.98个基点报5.0725%,10年国债活跃券170025收益率下行1.5个基点报3.9150%。市场人士称,目前债市只是小幅修复,在通胀预期较强、海外债市收益率上升的大环境下,整体环境仍利空债市,短期内,债券市场料仍将维持区间震荡。

  当日上午公布的1月份PMI降至51.3,前值为51.6,但仍连续18个月位于枯荣线上方。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智点评称,由于春节长假临近,企业开工率降低,PMI降幅为正常的季节性波动。由于春节错位季节性因素,1、2月份PMI指数以及进出口贸易等数据出现波动是正常现象,并不代表2018年经济运行走势;预计到3月份之后制造业PMI将会上升,继续保持在扩张水平。

  资金面上,央行继续不开展公开市场操作,净回笼1700亿元资金,这是央行连续第五个交易日暂停公开市场操作。据数据显示,1月份共计净回笼(含国库现金)6815亿元,2月份将有7535亿元资金到期。多数机构表示,随着“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出的影响,叠加春节前定向降准等普惠金融的实施,流动性压力总体可控。

  目前,资金面仍维持相对宽松。银行间质押式回购利率中,7天期品种跌5.3个基点至2.8463%,14天期品种跌3.4个基点报3.7516%;Shibor(上海银行(601229)间同业拆放利率)涨跌不一,其中,隔夜品种涨4个基点报2.5940%,7天期品种跌0.82个基点报2.8298%。值得注意的是,交易所跨节资金价格出现大幅跳升,其中,上交所质押式国债回购14天期品种大涨32.5个基点报3.96%,其余品种则均有不同程度的下跌。

  对于春节前流动性的看法,兴业研究宏观团队认为,节前两周起利率开始上行,但难以突破2017年末的高点,需要提防的依旧是流动性分层问题的传导。当下流动性的期限分层和机构分层问题,都是“控制宏观杠杆率”的重要手段和途径之一,最终会对银行负债成本进一步施压。

  该研究团队认为,春节前最后一周央行逆回购操作大概率将从净回笼转为净投放,短端资金出现缺口时会通过SLO(短期流动性调节工具)操作来进行平滑,2月份流动性的不确定性主要来自于监管的意外冲击和信贷超预期的投放冲动。

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责任编辑:hpf

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