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2016年春季投资策略:波动市 运动战

2016-4-4 21:35| 发布者: admin| 查看: 216| 评论: 0

  2月中旬开始推荐下游涨价品种,如养殖、维生素、染料,已为市场共识,可继续关注的板块如白酒、中药等。(海通证券)

  远景:牛市已过,休整期。回顾本轮牛市,可以分为两个阶段,第一阶段是发酵期,从12年12月4日至14年11月21日,美国引领的技术创新发力,全球增长模式重构,从要素驱动走向创新驱动,中小创走牛源于盈利向上拐点出现。第二阶段是扩散期,从14年11月22日至15年6月12日,央行放水开启全面牛市,增量资金明显开始快速入市,整个市场估值提升。15年下半年开始转型牛+大水牛遭遇了两大烦恼:第一,美国创新动力减缓,全要素生产率下降,美股止涨、开始震荡,中小创盈利增速放缓。而改革并没发力,经济增长动力青黄不接。第二,美联储加息,人民币贬值压力出现,货币宽松受限。大类资产角度,因股市环境改变,资金流入股市的趋势中断。市场重获生机有两条路径:第一,创新重新发力,盈利改善。第二,改革重新发力,效率提升。

  近况:震荡行情,抓反弹。增量资金流入的牛市氛围没有了,市场重归存量资金博弈。13年存量资金博弈,资金从金融地产等传统行业流入中小创等新兴行业,而现在机构对新兴行业配置已较高。难以简单依靠结构制胜,需要择时。历史上,震荡市平均振幅达40%,趋势投资者占比大、机构投资者中绝对收益占比高决定着高波动性。短期市场处于政策暖风期的反弹波段,1月底来就提出:1月底-3月初=15年8月底-国庆,震荡筑底,3月中-4月下=15年国庆后-11月中,最好的做多期。未来需跟踪两个方面,第一,国内外经济政策,如4月中旬中国经济数据及中央政治局会议上政策动向、4月26-27日美联储议息会议,第二,情绪修复情况,如成交量、换手率、融资余额、机构仓位等。

  策略:运动战术,折返跑。我们一直提出,放眼全年,宏观调控今年注重“区间调控、定性调控、相机调控”本身就预示着未来政策仍有变数,因此,珍惜当下,清醒地投入,运动战术、折返跑。我们一直将本次行情与15年8月底-11月中比较,市场反弹阶段往往是弹性大的品种会轮番表现,尤其是阶段性有催化剂、前期涨幅落后的行业。15年11月初《年底重视幺蛾子出现》看好券商,逻辑就是券商高弹性、前期滞涨、四季度基本面环比改善,推荐后券商股连续三个涨停。目前市场仍在政策暖风期的反弹中,高弹性品种如新能源汽车、娱乐体育、券商、军工。此外,稳健防御时,选涨价的消费品,这一轮涨价本质上是货币现象,而非周期复辟的需求回升,供给端更紧的消费品涨价动力更强。我们2月中旬开始推荐下游涨价品种,如养殖、维生素、染料,已为市场共识,可继续关注的板块如白酒、中药等。

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  (责任编辑:DF075)

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